Home > Market Commentaries > Oil vs TASI

Oil vs TASI

Posted: 10/15/2014 - 3:20 pm

In our note issued on September 11, we warned about the clear disconnect between oil prices and the performance of the Saudi general market, and in particular the petrochemical sector. We mentioned that the big drop in oil prices was being shrugged off by traders and that highlighted the excessive optimism towards Saudi. It was time to be cautious and we argued an exit from the petchems (read: Update: On The Saudi Petchems).

Since then, oil prices continued to sell-off hard affecting global and local markets alike. In our note earlier, we highlighted yesterday’s big drop in oil and it would likely exert more pressure on GCC equities and Saudi in particular (read: Falling Oil).

Let’s analyze.

Oil prices and the Saudi general market, in particular the petchems, have a tight relationship. While we may witness some periods of divergence between the two, this usually happens when oil prices are trendless allowing Saudi equities to move based on their own internal dynamics such as catching up to global markets and rallying on the back of opening the market to foreign investments as was the case since late 2012.

However, the recent drop in oil prices is so intense that such an event cannot go disregarded for too long. It has been dismissed by traders and investors since June with traders getting too excited over the direct foreign ownership news but this is changing as more people catch up to the severity of the drop which seems to be a game changer.

If you want a glimpse at what a sharp drop in oil could do to the market, refer to the April-June sell-off in oil in 2012 (highlighted in blue on the attached chart) which pushed the price of Brent from 127 down to 88…that period was matched by a 17% drop in the Saudi index (TASI) and a 21% drop in Sabic (using it as a proxy for the petchem sector).

Bottom line, do not take the drop in oil prices lightly as it could have a much bigger impact on the Saudi market (and the region) than what we have already seen. And keep in mind that in 2012, the Saudi index was trading at levels 25% lower than the current level.

click to enlarge

في تقريرنا الذي أصدرناه في 11 سبتمبر حذرنا من عدم الترابط الواضح بين أسعار البترول و أداء السوق السعودي وخاصة قطاع البتروكيماويات. وقلنا أن المتداولين تجاهلوا التراجع الكبير في أسعار البترول وهذا يشير إلى ثقتهم الزائدة في السوق السعودي. تطلب الأمر توخي الحذر في ذلك الوقت و دعونا إلى الخروج من قطاع البتروكيماويات
(إقرأ: أخر المستجدات عن قطاع البتروكيماويات)

بعد ذلك، واصلت أسعار البترول خسارتها مما تسبب بضغط و عمليات البيع في الأسواق العالمية و المحلية على السواء. في تقريرنا الذي أصدرناه بداية اليوم أشرنا إلى الانخفاض الكبير الذي سجلته أسعار البترول بالأمس ونتوقع أن تضغط أكثر على أسواق الخليج وخاصة السوق السعودي
(إقرأ: هبوط النفط)

دعونا نحلل المشهد

كلا من أسعار البترول و السوق السعودي وخاصة قطاع البتروكيماويت تربطهم علاقة قوية. بالرغم من أننا قد نشهد بعض فترات الاختلاف بينهما، فهذا عادة ما يحدث حينما تفقد اسعار البترول الاتجاه لتسمح للأسهم السعودية بالتحرك وفقا لديناميكيتها الخاصو كاللحاق بالأسواق العالمية و الارتفاع على خلفية فتح السوق للاستثمار الأجنبي كما كان الوضع منذ نهاية 2012

وبالرغم من ذلك، فإن الانخفاض الحالي في أسعار البترول كان قويا جدا بحيث لايمكن تجاهله لفترة طويلة. ولكن تجاهل كلا من المتداولين و المستثمرين ذلك منذ يونيو نظرا لتأثرهم بأخبار فتح السوق للإستثمار الأجنبي و لكن الأمر يتغير حيث لحق العديد منهم بالانخفاض الشديد وهذا من شأنه تغير مجريات الأمور

إذا أردت أن تأخذ فكرة عن الانخفاض الحاد في أسعار البترول و ما الذي يمكن أن يفعله بالسوق، راجع عمليات بيع البترول من أبريل الى يونيو 2012 (والموضحة في المخطط المرفق باللون الأزرق) والتي دفعت سعر بترول برنت للأسفل من 127 إلى 88 ، حيث تزامنت هذه الفترة مع انخفاض بنسبة 17% في مؤشر السوق السعودي و انخفاض بنسبة 21% في سهم سابك (باعتباره ممثل لقطاع البتروكيماويات)

بخلاصة، لا تستهين بالانخفاض في أسعار البترول حيث قد يكون لها تأثير اكبر على السوق السعودي (واحيانا على المنطقة) أكثر مما نتوقع. ويجدر بنا الاشارة إلى أن في انخفاض 2012 كان المؤشر السعودي يتداول على مستويات أدنى من الحالية بنسبة %25

إنقر هنا لتكبير الصورة


Leave a Reply

You must be logged in to post a comment.